Что такое хедж фонд

Hedge (от английского слова)–это страховка, защита инвестиций. Хедж фонд это инвестиционная организация, с довольно сложной структурой в составе

 

Хотите ли вы знать когда возник первый инвестиционный фонд и кто был автором идеи хедж фонд? Более важным вопросом, который привел вас на эту статью - это узнать структуру хедж фонда и как такой фонд работает. Название хедж фонда происходит от слова хеджирование.

Что такое хеджирование

Hedge (от английского слова) – это страховка, защита инвестиций.

Хеджирование – это система управления рисками в торговле ценными бумагами и другими инструментами на финансовых рынках. Это стратегия инвестирования подразумевающая открытие разнонаправленных позиций на разных рынках и разных финансовых инструментов.

Как пример: – покупая пакет акций на фондовом рынке в долгосрочной перспективе, хедж фонд открывает короткие продажи фьючерса на срочном рынке.

в настоящее время хедж фонды работают по разным стратегиям, про которые можно узнать у фонда, который вас заинтересовал.  

Создание и структура хедж-фонда

Зачастую фонды создаются в виде нескольких общих и дополнительных товариществ, которые регулируются письменными соглашениями. В соглашениях изложены такие вопросы, как срок действия соглашения, графики оплаты, распределение средств, ограничения и ряд других правовых вопросов.

Хедж фонд это инвестиционная организация, с довольно сложной структурой, в составе которой может быть много подразделений – это аналитический отдел, юридический, отдел консультаций по инвестициям и многие другие.

Создание фонда

Прежде чем фонд будет создан, основатели должны провести тщательный анализ правовой и налоговой стратегии. Варианты, доступные для фонда, будут зависеть от цели фонда и его структуры.

Часто создаются сквозные организации, где несколько человек или фирм участвуют в достижении одной инвестиционной цели, такой как определение спонсора фонда, генеральные партнеры, инвесторы и консультанты. Базовую структуру можно увидеть на рисунке ниже.

Так выглядит базовая структура хедж фонда

Как только структура фонда определена, то возникают  дополнительные связанные задачи и решения:

  • Нормативная регистрация (SEC FINRA)
  • Структурирование нормативно-правовой базы соответствия (процедуры и политика организации)
  • Операционная инфраструктура (персонал, управление, офисы, аутсорсинг)
  • Выбор поставщиков услуг (инвестиционные аналитики, клиринг и хранение, администрация)
  • Деятельность по привлечению капитала (маркетинговый план, отношения с инвесторами, ответственность консультанта)

Клиентами хедж фонда могут выступать как инвестиционные компании, банки, брокеры, так и частные инвесторы.

Инвестирование средств в хедж фонд

Инвестиционные фонды часто представляют собой «слепые пулы», в которых пассивные инвесторы обязуются инвестировать определенную сумму капитала и доверяют управляющим фондов на успешное управление средствами. 

Фонды обычно требуют определнных инвестиций, предоставляя инвестору ограниченные возможности контроля и ликвидности, и часто имеют высокий риск.

Потенциал высокого риска и вознаграждения клиентов определяются сложностью инвестиционных инструментов, созданием наиболее сложной организационной схемы инвестирования, нормативными и налоговыми условиями.

Хедж-фонды и структура их комиссионных

Хедж-фонды радикально отличаются от взаимных фондов тем, как они взимают комиссионные. Их структура комиссионных является одной из основных причин, по которым талантливые управляющие деньгами решают открыть свои собственные хедж-фонды. Инвесторы не только платят больше, чем за взаимные фонды, но и включают некоторые дополнительные сборы, которые взаимные фонды даже не рассматривают.

Комиссия за управление

Комиссия за управление платой управления для хедж фондов для тех же услуг, что плата управления охватывает в ПИФ. Разница в том, что хедж фонды обычно взимают комиссию за управление в размере 2% от управляемых активов, а в некоторых случаях даже выше, если менеджер пользуется высоким спросом. Эти комиссионные за управление выплачиваются в любом случае управляющему фондом независимо от результатов деятельности фонда и требуются для оперативного и регулярного функционирования организации.

Поощрительная комиссия

Большинство, если не все, хедж-фондов взимают поощрительную комиссию в размере от 10 до 20% прибыли, а некоторые даже доходят до 50%. Идея поощрительного вознаграждения состоит в том, чтобы вознаградить управляющего хедж-фонда за хорошие результаты, и, если результаты фонда достаточно привлекательны, инвесторы готовы платить это вознаграждение. 

Как пример: если управляющий хедж-фондом генерирует 20% доходности в год, то после платы за управление управляющий фондом собирает 4% этой прибыли, оставляя инвестору чистый доход в 16%. 

Во многих случаях это является привлекательной прибылью, несмотря на высокую поощрительную плату, но поскольку в этой отрасли в поисках своей удачи работают более посредственные менеджеры, то инвесторы чаще всего разочаровываются в чистой прибыли многих фондов.

Инвестирование, поощрения и блокировка в хедж фондах

Что такое инвестирование понятно, а что такое «поощрение» и «блокировка»?

«Погашение» это вывод капитала инвесторами. Хедж-фонды не имеют ежедневной ликвидности, поскольку минимальные требования к инвестициям относительно велики, и, следовательно, такие вливания и погашения могут быть ежемесячными или ежеквартальными. Срок действия фонда должен соответствовать стратегии, принятой управляющим фондом. Чем больше ликвидность базовых инвестиций, тем чаще должны происходить вклады и погашение. Срок вкладов указывается от 15 до 180 дней.

«Блокировка» - это соглашение, согласно которому указывается временное обязательство, в течение которого инвестор не может снять свой капитал. Некоторые фонды требуют до двухлетнего блокирования в обязательстве, но наиболее распространенным является блокирование на один год. В некоторых случаях это может быть блокировка, не позволяющая инвестору снимать средства в течение полного периода времени, в то время как в других случаях инвестор может выкупить свои средства при выплате штрафа, который может составлять от 2% до 10%.

Пример расчёта вознаграждения в хедж фонде

Как пример: - В правилах одного фонда прописаны следующие моменты регламентирующие размер вознаграждения управляющего:

  • Размер комиссии взимаемой фондом за управление денежными средствами составляет 2% в год;
  • Если доходность фонда превышает 10% годовых, управляющий получает бонус в размере 20% от дохода за год.

Предположим, что есть 2 инвестора, каждый из которых внёс сумму в размере 500 usd. В этом случае, в управлении этого фонда оказалась сумма в размере 1000 usd.

На эти средства фонд приобрел пакет акций на фондовом рынке США и через год прибыль фонда составила 40% это 1400 долларов.

По условиям соглашения между фондом и инвесторами, управляющий получает бонус в размере 20% от общей суммы дохода, так как была превышена пороговая доходность в 10% годовых. В этом случае фонд взимает 2% за управление от суммы прибыли по подписанному соглашению между фондом и клиентом.

Кто сколько заработает в этом случае?

Доходы от инвестиций будут рассчитаны следующим образом:

  • Фонд получает 22% от 400 $ (это 20% бонус + 2% комиссия за управление), и составляет 400/100 * 22% = 88 usd,
  • Инвесторам остается прибыль как разница от общей прибыли минус доход хедж фонда 400–88=312 usd
  • Соответственно поделив поровну между двумя вкладчиками, то сумма прибыли каждого клиента составляет 156 usd.
  • В процентном содержании клиенты в этом примере заработали 31.2% от своего вклада. 

Заключение этой статьи про хедж фонды, их структуру и способы инвестирования

Существует множество различных комбинаций, которые можно использовать для структурирования хедж-фонда и связанных с ним компаний и инвесторов. Приведенный выше материал кратко описывает один очень распространенный метод, используемый для структурирования хедж-фонда и его управляющей компании. 

Есть множество других фондов, и так же, как и хедж-фонды они креативны с их инвестиционными стратегиями. Они также могут иметь достаточно различные организационные структуры.

Дополнительно приведем пример существующего фонда:

Kvadrat Black от компании United Traders

Инвестирование с United Traders

Совет директоров и управляющие фонда инвестируют собственные средства в Kvadrat Black наряду с другими инвесторами. В 2018 м году более 30% активов составляют деньги сотрудников фонда.

Здесь деньги работают всегда — как в периоды роста фондового рынка, так и во время его снижения.

История прибыли фонда United Traders

Наличие большого количества стратегий в United Traders позволяет отобрать лучшие для хедж фонда. За счет этого хедж фонд Kvadrat Black обладает всеми преимуществами фондов.